Confiança e segurança

GGU Construir exposição de mercado neutra com dois pilares: ouro equivalente a 1 dólares + posição curta de hedge em ouro, os pontos principais do mecanismo são os seguintes:

• Extremidade à vista do ouro: para cada emissão de 1 GGU, corresponde uma exposição longa em ouro equivalente a 1 dólares; o cofre do protocolo possui uma conta especial de reserva de risco, servindo como base de fundos para operações de hedge; os recursos da conta especial provêm da provisão periódica da receita de taxas do protocolo, com limite máximo definido na governança, não podendo utilizar os ativos de ouro subjacentes GGT;

• Extremidade do hedge de posição curta em ouro: para proteger contra a volatilidade do preço do ouro, o protocolo estabelece posições curtas em ouro (venda a descoberto à vista ou instrumentos derivativos) em sentido contrário, fazendo com que as posições longas e curtas em ouro formem uma combinação de mercado neutra, GGU com valor tendendo a se estabilizar em 1 dólares; auxiliado pelo suporte de liquidez de formadores de mercado autorizados e pelo reequilíbrio do pool de liquidez; quaisquer hedge com derivados devem ser aprovados por votação de governança DAO e divulgar limites de escala e arranjos de margem;

• Proporção de hedge e exposição inicial (divulgação verdadeira): a margem da posição curta provém da provisão periódica da conta de reserva de risco; no início, a receita de taxas do protocolo é quase zero, e quando a reserva é insuficiente, GGU não poderá realizar hedge completo inicialmente, podendo seu valor em dólares se desviar de 1 dólares devido à flutuação do preço do ouro; o protocolo aumentará gradualmente a proporção de hedge conforme a reserva se acumula, e o hedge será executado limitado à reserva existente, não prometendo hedge completo imediatamente nem assumindo qualquer nível específico de proporção de hedge; a exposição real e a lacuna de hedge quando a reserva for insuficiente serão divulgadas regularmente à comunidade;

• Restrições de autoridade: operações do cofre devem ser assinadas em conjunto por múltiplas assinaturas; a equipe executiva não tem poder de dispor do ativo do cofre individualmente; existem limites máximos de escala de hedge diário e proporção máxima de uso da reserva, operações acima do limite devem ser aprovadas por votação DAO;

• Transparência: os endereços do cofre e da conta especial de reserva são públicos e verificáveis na blockchain, e operações de hedge e a escala da reserva são divulgadas regularmente à comunidade;

• Atributos de governança: parâmetros como o limiar de disparo do desvio, a proporção de provisão de reserva e o limite máximo de cobertura diária podem ser ajustados por votação em DAO (veja detalhes em 15.2).

Execução de hedge e limites de responsabilidade

As operações de hedge são executadas fora da cadeia, separadas do mecanismo de emissão em cadeia de GGU, com os seguintes limites de responsabilidade:

Divulgação de risco: o mecanismo de contenção de volatilidade visa suavizar variações de preço de curto prazo; reservas à vista e instrumentos de hedge não constituem qualquer compromisso ou garantia sobre o preço de GGU. Em condições extremas, as reservas podem não ser suficientes para cobertura completa, sendo que o preço de GGU ainda pode oscilar significativamente (veja Capítulo 14, Aviso de Risco)

• O ativo subjacente é CSOP Gold ETF (3030.HK), proporcionando exposição ao ouro físico de forma indireta por meio da posse de cotas de fundos;

• Esta etapa depende da liquidez, custódia e sistema de auditoria maduros do ETF para permitir emissão rápida e conformidade em nível institucional.

• Com base no ouro ETF, serão adicionadas barras de ouro físico mantidas diretamente por instituições de custódia (LBMA padrão qualificado de entrega) como ativos subjacentes.

• Formar gradualmente uma base de ativos composta por "ouro ETF + barras de ouro físicas", reduzindo a dependência de um único produto de fundo e aumentando a imediaticidade e redundância da posse de ativos;

• Os arranjos de custódia, metas de alocação e cronograma de troca do ouro físico serão decididos por votação de governança de DAO e divulgados à comunidade com antecedência;

• A reestruturação da estrutura de ativos subjacentes não altera a taxa de conversão de 1 GGT = 0.001 onças de ouro, nem altera os direitos existentes dos detentores.

Independentemente da fase, os ativos subjacentes de GGT seguem o padrão de qualidade LBMA e estão sujeitos a relatórios de certificação periódicos e auditoria de supervisão (detalhes no Capítulo 5).

• A quantidade mínima de ouro para resgate único é 50,000 GGT (correspondente a 50 onças de ouro);

• A quantidade mínima de resgate pode ser ajustada por votação de governança de DAO.

Figura 3-1: GGT Processo de resgate de ouro

• Iniciar solicitação: o titular envia uma solicitação de resgate de ouro na blockchain, bloqueando a quantidade correspondente de GGT (não inferior à quantidade mínima de resgate);

• Revisão de conformidade: o protocolo verifica novamente o endereço do requerente KYT/KYA, confirmando que cumpre os requisitos de resgate e que a jurisdição permite a entrega de ouro físico;

• Liquidação de taxas: a taxa de serviço será cobrada de acordo com o valor do ouro resgatado (a taxa específica depende da situação real e pode ser ajustada por votação de DAO), sendo deduzida da quantidade de resgate ou paga separadamente pelo requerente em USDC/USDT.

• Liquidação física: a instituição de custódia coordenada pelo acordo retira do cofre o peso correspondente de ouro físico padrão LBMA e realiza a entrega conforme o método de liquidação escolhido pelo requerente (retirada pessoal ou transporte segurado). A liquidação de ouro físico é influenciada pelas especificações das barras de ouro, pela unidade mínima de liquidação e pelo arranjo da instituição de custódia; caso haja diferença em frações de onça, pode ser liquidada a USDC/USDT com base no preço de referência do acordo;

• Confirmação de conclusão: após a emissão de um comprovante de liquidação válido pela instituição de custódia/serviço de logística, o requerente completar a assinatura ou, de acordo com o contrato de resgate, ser considerado concluída a liquidação, o correspondente GGT será destruído na blockchain, encerrando o processo de resgate.

• A partir da aprovação da solicitação, a liquidação do ouro físico está prevista para ser concluída em 10 dias úteis (retirada no cofre) ou em 20 dias úteis (transporte segurado, dependendo do destino);

• Em caso de força maior ou situações extremas de mercado, o prazo de liquidação pode ser prolongado, e o acordo notificará o requerente em tempo hábil.

Os parâmetros iniciais, como a quantidade mínima de resgate e o prazo de liquidação, podem ser ajustados por votação de governança DAO. Despesas adicionais relacionadas à logística, seguro e impostos envolvidos no resgate de ouro são de responsabilidade do requerente.

GGT Os ativos subjacentes são isolados em Series LLC das Ilhas Marshall (RWAfi DAO LLC - Series 2). Este SPV detém apenas os GGT ativos subjacentes e, exceto pelos contratos com os detentores de tokens, custodiante e prestadores de serviços necessários, não possui outros contratos externos. Para minimizar o risco legal do reconhecimento da estrutura master/series em diferentes jurisdições, esta série de posições executa apenas uma estratégia de compra (long) (long-only).

A estrutura legal é projetada de forma explícita para alcançar o isolamento em caso de falência:

• Isolamento de prestadores de serviços: SPV e AXC (provedores de serviços de blockchain) são legalmente independentes entre si, e quaisquer reivindicações de crédito relacionadas a AXC não afetarão os ativos mantidos em SPV;

• Proteção contra responsabilidade cruzada: Os fundos de GGT mantêm balanços patrimoniais independentes de acordo com a legislação das Ilhas Marshall. Como os fundos apenas executam estratégias long, as reivindicações potenciais dos detentores de tokens não excederão os ativos disponíveis desta série. Se no futuro outras séries de fundos forem expandidas e estratégias que possam gerar passivos excessivos forem adotadas, será estabelecido um Master DAO LLC totalmente independente para prevenir riscos de não reconhecimento entre jurisdições;

• Isolamento de custódia: A propriedade beneficiária de todos os ativos pertence a SPV. O custodiante é uma instituição fiduciária licenciada, garantindo que os ativos de SPV e os ativos próprios do custodiante estejam legalmente isolados entre si.

Embora os tokens não concedam aos detentores direitos diretos de participação ou voto nos fundos subjacentes, os "Termos e Condições" e o "Apêndice do Investidor" estipulam que: na medida permitida pela legislação aplicável, documentos contratuais relevantes, procedimentos de liquidação, impostos e ordem de quitação de dívidas, os detentores de tokens podem, de acordo com os arranjos contratuais pertinentes, receber uma distribuição dos ativos remanescentes de SPV durante a liquidação de SPV proporcional à sua participação (deduzindo-se taxas de liquidação, custos de custódia, dívidas não quitadas e impostos, e sujeita a processos legais, execução transfronteiriça e restrições de jurisdição limitada). Este direito decorre de arranjos contratuais e não constitui reivindicação de participação acionária ou direitos de membros em SPV. As remediações específicas que os detentores poderão obter em caso de liquidação são determinadas pela jurisprudência de diferentes jurisdições; consulte um profissional jurídico para casos específicos.

Para usuários que acessam produtos através de canais de distribuição de terceiros, AXC Labs depende de parceiros licenciados e outros parceiros de distribuição aprovados por KYB (como novos bancos neobank e exchanges regulamentadas) para garantir conformidade regulatória. Esses parceiros são responsáveis por implementar as políticas de KYC/AML para os usuários finais de acordo com seus respectivos requisitos de jurisdição e licenciamento.

Para usuários que interagem diretamente com o protocolo GGD, o AXC Labs garante conformidade por meio de um processo interno robusto e baseado em princípios, incluindo as seguintes medidas:

• Triagem de carteiras (KYT e KYA): na interface oficial e em pontos de entrada do protocolo como canais de subscrição e resgate, as carteiras dos usuários devem passar pelas verificações KYT (Conheça Sua Transação) e KYA (Conheça Seu Endereço), suportadas pelo conjunto de conformidade BlockSec Phalcon, incluindo triagem em tempo real dos endereços das carteiras e transações com base em listas de sanções OFAC e bancos de dados globais de risco, filtrando entidades de alto risco e sinalizando fluxos suspeitos de fundos; no nível do contrato na blockchain, não há lista branca de transferências, e a responsabilidade de conformidade para transferências P2P é do próprio titular;

• Restrições jurisdicionais: usuários localizados nos Estados Unidos, na China continental ou em qualquer jurisdição atualmente sob sanções da ONU têm estritamente proibido interagir com o protocolo GGD. Para aplicar essa política de forma proativa, o protocolo GGD implementou bloqueios geográficos IP para todas as regiões restritas;

• Natureza da triagem: a triagem KYT/KYA no nível do protocolo e as restrições geográficas IP destinam-se apenas à avaliação de risco de endereços e ao bloqueio de regiões restritas, não sendo equivalentes à KYC, avaliação de adequação de investidores ou certificação de investidores qualificados no contexto financeiro tradicional;

• Eficácia das restrições: embora o protocolo implemente medidas como bloqueio geográfico IP, triagem de risco de endereços e restrições nos canais de distribuição, a natureza aberta dos ativos na blockchain pode permitir que usuários em regiões restritas acessem ou possuam tokens por meios não oficiais (como transferências VPN, DEX, P2P ou interação com contratos de terceiros); tais usuários não devem participar de resgates, staking ou governança do protocolo e devem assumir por conta própria quaisquer consequências legais decorrentes.

R_user = 1 + S_GGD_user ÷ S_GGD_total

• R_user: coeficiente da taxa de mineração individual do usuário (quando não há staking GGD, R_user = 1.0);

• S_GGD_user: quantidade atual de GGD que o usuário possui em staking (incluindo parte staked através do nó, ≥ 0);

• S_GGD_total: Quantidade total de GGD apostada por todos os usuários da rede (incluindo apostas dos nós dentro do limite e apostas de terceiros, ou seja, a soma das apostas de usuários e das apostas dos nós).

Princípio de estratificação: A GGD apostada pelo usuário entra apenas na taxa individual R_user, e a GGD apostada pelo nó (incluindo parte dentro do limite e excesso) entra apenas na taxa básica do nó R_node (7.5 seção); não há contagem duplicada de juros entre os dois, evitando que a mesma GGD obtenha aumento de taxa duas vezes. Deve-se observar que a aposta do nó também é contada no denominador de S_GGD_total, portanto, o aumento da escala de apostas do nó dilui a R_user de todos os usuários (detalhes em 14.1 seção).

Tomando como exemplo a quantidade total de apostas GGD da rede inteira de 5,000,000 unidades:

Nota: A tabela acima é um exemplo, a taxa real varia dinamicamente com a quantidade total de GGD em staking na rede. Quando a quantidade total de staking na rede aumenta, a proporção dos stakers existentes é diluída e a taxa naturalmente cai; caso contrário, aumenta.

• Justiça básica: Para usuários que não fizeram staking GGD, a taxa é sempre 1.0, sem prêmio mínimo, todos os usuários começam da mesma linha de partida;

• Linear e transparente: O incremento da taxa está estritamente correlacionado de forma linear com a proporção do staking individual em relação à rede, regras transparentes, verificáveis em tempo real;

• Competição de taxa: o aumento da proporção de qualquer usuário resulta na diluição relativa das proporções dos outros usuários, formando competição de taxa entre os usuários, incentivando a posse a longo prazo e a garantia contínua GGD;

• Rebalanceamento dinâmico: quando o total de garantias na rede cresce, a proporção dos usuários existentes é diluída, e a taxa naturalmente diminui; caso contrário, ela aumenta, e a taxa é rebalanceada em tempo real conforme o padrão de garantias da rede.

• Limitabilidade: a fórmula não contém parâmetros de teto, a taxa possui limite matemático superior 2.0: quando S_GGD_user < S_GGD_total, 1.0 ≤ R_user < 2.0; somente quando um usuário é o único garantidor na rede (S_GGD_user = S_GGD_total), R_user é exatamente igual a 2.0. Situação de fronteira: no início da ativação do protocolo S_GGD_total = 0, todas as taxas de usuários são calculadas com base no valor fundamental 1.0. Cabe também ressaltar: se um único endereço possuir e garantir a grande maioria GGD, embora a taxa esteja limitada matematicamente, a distribuição de retornos continuará altamente concentrada, existindo risco de centralização de governança (ver Capítulo 14, Avisos de Risco);

• Monotonicidade: R_user é estritamente crescente em relação a S_GGD_user. Considerando o total de garantias dos outros usuários da rede S_GGD_other = S_GGD_total − S_GGD_user como uma variável externa para as decisões do usuário, então ∂R_user ÷ ∂S_GGD_user = S_GGD_other ÷ S_GGD_total² > 0 (quando S_GGD_user < S_GGD_total), quanto mais garantias, maior a taxa;

• Diminuição marginal: o ganho absoluto de taxa por unidade GGD é S_GGD_other ÷ S_GGD_total² (não constante 1 ÷ S_GGD_total, apenas aproximadamente válido quando sua própria proporção tende a 0), diminui à medida que a quantidade de staking aumenta; o aumento relativo (ΔR ÷ R) também diminui continuamente com o aumento do staking, e quanto maior a quantidade total de staking na rede, menor o ganho para a mesma quantidade de staking, formando uma diminuição marginal natural;

• Soma zero: a soma dos incrementos de taxa de todos os usuários de staking na rede Σ(R_i − 1) = Σ(S_i ÷ S_GGD_total) = 1, o total de distribuição do incremento de taxa é constante; o nível de nó (R_node) não cria produção extra, apenas redistribui as quotas das sub-redes dos nós por múltiplos, e a soma de toda a produção bruta dos usuários ainda é igual a E_day (a conservação é detalhada em 8.4.3).

Aviso importante: a competição de taxa afeta apenas a proporção da distribuição de mineração entre os usuários, não altera o total de liberação do pool de mineração na rede — E_day é determinado pela curva de liberação do lote desbloqueado (detalhes em 8.4.5), independentemente da taxa. A melhoria da taxa pessoal significa obter maior peso de distribuição por unidade de staking, e não criar produção adicional.

Figura 7-1: relação entre a taxa de mineração individual e a proporção de staking

GGD O período de bloqueio do pledge (15 dias) e o tempo de recebimento do unpledge (24 horas) são parâmetros iniciais e podem ser ajustados através da votação de governança DAO.

• Taxa: A taxa inicial é 10% da produção de mineração do usuário, unificada em toda a rede;

• Fonte: A taxa de serviço é deduzida proporcionalmente da produção de mineração dos usuários de GGD, sem necessidade de pagamento adicional pelo usuário; a produção bruta do usuário já inclui a ampliação da taxa básica do nó R_node (ver seção 8.4.3), portanto, quanto maior a aposta do nó e maior a produção dos usuários sob ele, maior será a base da taxa de serviço;

• Itens governáveis: A taxa de serviço pode ser ajustada mediante votação de governança de DAO.

Tomando como exemplo a produção diária de 20 unidades de GGD de um usuário:

Produção diária de mineração do usuário 20 GGD │ ├── Taxa de serviço do nó 10% ──► Nó recebe 2 GGD │ └── Produção líquida do usuário 90% ──► Usuário recebe 18 GGD

• A taxa de serviço constitui a principal fonte de receita do nó, incentivando-o a manter continuamente o canal de aposta, atrair mais usuários e GGD apostas;

• Quanto maior a escala de usuários e o volume de apostas sob o nó → maior a produção total dos usuários → maior a receita de taxa de serviço do nó, formando um ciclo positivo;

• A taxa de serviço do nó é definida uniformemente por DAO, sendo a mesma para todos os nós; ao escolher um nó, o usuário pode comparar de forma abrangente a qualidade do serviço, a estabilidade e o suporte do ecossistema dos nós para escolher o nó mais adequado;

• Os nós não devem prometer lucros adicionais ou garantir rendimentos; qualquer incentivo extra fornecido pelos próprios nós não faz parte da garantia do protocolo.

A taxa de serviço (10%) é um parâmetro inicial e pode ser ajustada por meio de votação de governança DAO.

R_node = 1 + min[(S_node_GGD − S_min) ÷ S_GGD_total , κ]

• R_node: coeficiente da taxa básica do nó (quando apenas a quantidade mínima de participação é atingida R_node = 1.0);

• S_node_GGD: quantidade total atual de GGD participada por este nó (participação mínima + participação excedente);

• S_min: Montante de stake de limite do nó, inicial 10,000 GGD;

• S_GGD_total: Montante total de GGD apostado por usuários e nós da rede (mesmo denominador que 7.2.1);

• κ: Parâmetro de limite superior da taxa do nó, inicial 0.5, ou seja, o limite superior matemático de R_node é 1.5.

Tomando como exemplo a quantidade total de apostas GGD da rede inteira de 5,000,000 unidades:

Nota: A tabela acima é um exemplo, a taxa real varia dinamicamente com o total de apostas da rede GGD; quando o total de apostas da rede aumenta, a proporção ocupada pelos nós existentes é diluída, e a taxa naturalmente diminui.

• Limitabilidade: a fórmula contém o parâmetro de teto κ = 0.5, R_node ∈ [1.0, 1.5]; quando a proporção de excesso de apostas de um nó atinge 50%, se atinge o limite superior 1.5;

• Monotonicidade: R_node aumenta estritamente de forma monotônica com S_node_GGD (antes de atingir o limite máximo);

• Diminuição marginal: o ganho de taxa por unidade GGD diminui à medida que o volume de staking do nó aumenta, e quanto maior o total de staking da rede, menor o ganho para a mesma quantidade de staking;

• Neutralidade do limiar: a quantidade de staking do limiar S_min não gera nenhum ganho de taxa por si só, o limiar serve apenas como condição de entrada, não constituindo vantagem competitiva.

Montante mínimo (10,000 GGD), parâmetro de teto (κ = 0.5) e período de bloqueio (90 dias) são todos parâmetros iniciais e podem ser ajustados através de votação de governança DAO.

A produção real de mineração do usuário é determinada pelos seguintes quatro fatores:

A participação efetiva do usuário na aposta é calculada pela seguinte fórmula:

W_user = S × R_user

• S (quantidade efetiva apostada): para apostas de GGT, S é a quantidade apostada; para apostas de GGU, diariamente é convertida em valor equivalente de GGT pelo preço de mercado GGU e multiplicada pelo coeficiente 0.9, isto é, S = quantidade de GGT convertida pelo preço de mercado GGU × 0.9;

• Forma de aposta (apenas aposta sem prazo): GGT/GGU a aposta não possui opção de prazo, existindo apenas a forma de aposta sem prazo, podendo ser retirada a qualquer momento (resgate creditado em 24 horas, ver seção 8.5); portanto, não há bônus de peso temporal, período de bloqueio ou resgate antecipado, a participação na aposta é determinada apenas pela quantidade apostada e pela taxa individual de mineração;

• R_user (Taxa de mineração pessoal):= 1 + a proporção da participação do usuário GGD sobre o total de participação da rede GGD (Veja a definição completa, exemplos e propriedades matemáticas na seção 7.2);

• Participação da sub-rede do nó: a soma de todas as participações efetivas dos usuários sob o nó, amplificada pela taxa básica do nó e contabilizada no denominador da rede inteira:

W_subnet = R_node × Σ(participação W_user de todos os usuários sob o nó)

W_total = Σ das participações de cada sub-rede de nó

Onde R_node é a taxa básica do nó (veja a definição completa na seção 7.5). A participação real do usuário na distribuição é W_user × R_node.

A produção de mineração diária GGD da rede inteira é distribuída conforme a proporção da participação efetiva de cada usuário, e a taxa básica do nó atua como um múltiplo sobre a participação da sub-rede:

Produção bruta do usuário = (W_user × R_node) ÷ W_total × E_day

W_total = Σ das participações de cada sub-rede de nó = Σ [R_node × Σ(participação W_user de todos os usuários sob o nó)]

Produção efetiva do usuário = Produção bruta × (1 − Taxa de serviço do nó)

Conservação: W_total é composta pela quota de cada sub-rede de nó, portanto Σ da produção bruta de todos os usuários é igual a E_day — a taxa base do nó apenas altera a proporção da distribuição entre os usuários, não muda a quantidade total liberada na rede (consistente com 7.2.4).

• E_day: Quantidade de mineração liberada na rede em um dia GGD, determinada pelo número de lotes dentro da janela de liberação naquele dia (detalhes em 8.4.5);

• Situação limite — W_total = 0: Se a quota de staking válida na rede em determinado dia for zero (W_total = 0), E_day não será distribuído naquele dia; a contagem de tempo da liberação dos lotes continua normalmente (730 dias de janela fixa não são adiados), e a quantidade não distribuída após o vencimento é automaticamente transferida para a conta de reserva, sendo gerida separadamente do saldo ativo do pool de mineração (detalhes em 8.4.5.4 e 11.3);

• Situação limite — após o vencimento dos lotes: Após o vencimento de todos os lotes E_day = 0, independentemente de W_total ser zero ou não, não há produção a distribuir; após a exaustão do saldo ativo do pool de mineração, DAO pode decidir creditar a reserva ao pool para continuar o incentivo, e a parte insuficiente iniciará recompra para complementar (detalhes em 11.3);

• W_total: Soma de todas as quotas de sub-rede de todos os nós da rede (R_node após amplificação). Quanto maior a quantidade de staking na rede, menor é a produção por unidade de quota, realizando ajuste automático da produção conforme a escala de participação;

• Taxa de serviço do nó: Inicialmente é 10%, o nó obtém a taxa de serviço proporcionalmente à produção bruta do usuário (ver seção 7.4 para detalhes).

Suponha que um usuário faça um staking através do nó de 1,150 GGT (staking sem prazo), enquanto simultaneamente stakando 100,000 GGD (um total de stakings GGD na rede no dia 5,000,000, taxa individual R_user = 1 + 100,000 ÷ 5,000,000 = 1.02), com taxa de serviço do nó 10%:

• Participação efetiva do staking: W_user = 1,150 × 1.02 = 1,173;

• Suponha que o total da rede no dia W_total = 11,730,000, e que 2 lotes estejam na janela de liberação no dia, E_day = 2 × 61,644 = 123,288 GGD;

• Produção bruta do usuário no dia = 1,173 ÷ 11,730,000 × 123,288 ≈ 12.33 GGD;

• Taxa de serviço do nó = 12.33 × 10% ≈ 1.23 unidades GGD (pertence ao nó);

• Produção efetiva do usuário no dia = 12.33 × 90% ≈ 11.10 unidades GGD.

Se o usuário estiver apostando GGU, é necessário primeiro converter GGU na cotação do dia para a quantidade GGT e multiplicar por 0.9, e então usar a fórmula acima para calcular.

Exemplo de taxa base do nó: Continuando o exemplo anterior, suponha que o usuário aposte através do nó A, nó A aposta GGD 1,000,000 unidades (o total de apostas em toda a rede no dia GGD ainda é 5,000,000 unidades):

• Parte do nó A que excede o limite = 1,000,000 − 10,000 = 990,000;

• Taxa base do nó: R_node = 1 + min(990,000 ÷ 5,000,000, 0.5) = 1.198;

• Participação efetiva do usuário na distribuição = W_user × R_node = 1,173 × 1.198 ≈ 1,405.25;

• Suponha que a participação da sub-rede deste nó W_subnet = 119,800, a rede inteira W_total = 11,730,000, E_day = 123,288, então a produção bruta do usuário = 1,405.25 ÷ 11,730,000 × 123,288 ≈ 14.77 unidades de GGD;

• Produção líquida do usuário = 14.77 × 90% ≈ 13.30 unidades de GGD; taxa de serviço do nó = 14.77 × 10% ≈ 1.48 unidades de GGD.

Se o usuário optar por apenas apostar a quantidade mínima de limiar (10,000 GGD) do nó B (R_node = 1.000), com ativos apostados totalmente idênticos, a produção bruta cairá para ≈ 12.33 unidades de GGD, e a produção líquida ≈ 11.10 unidades de GGD — devido à escolha diferente do nó, a produção para a mesma aposta difere em cerca de 19.8%.

O fator de conversão acima GGU (0.9), a curva de liberação E_day, etc., são todos parâmetros iniciais, e o valor final deve ser conforme o contrato na cadeia, podendo ser ajustado por votação de governança de DAO.

E_day (Quantidade de mineração liberada em toda a rede no dia GGD) é determinada pela soma de cada lote desbloqueado atualmente em período de liberação.

GGT/GGU O staking possui apenas o modo "staking sem prazo determinado", sem opções de prazo, peso temporal, período de bloqueio ou arranjo de resgate antecipado:

• Resgate a qualquer momento: após o bloqueio, é possível iniciar o resgate a qualquer momento, sem período de bloqueio obrigatório, sem penalidade por resgate antecipado e sem recalculo da produção;

• Continuidade do bloqueio: o bloqueio permanece válido até que o usuário inicie o resgate, durante o qual é possível aumentar a quantidade bloqueada a qualquer momento, a parte adicionada será combinada com o bloqueio original para cálculo das cotas;

• Diferença com o bloqueio de GGD: as regras desta seção aplicam-se apenas ao bloqueio de mineração GGT/GGU; o bloqueio de usuário GGD ainda tem período de bloqueio de 15 dias (7.2.6); o bloqueio de nó GGD ainda tem período de bloqueio de 90 dias (7.5.4), são regras de tempo independentes para bloqueios de tokens de governança.

• Regra de iniciação: os rendimentos da mineração começam a ser calculados após o bloqueio atingir 24 horas;

• Crédito após desbloqueio: Após a liberação da garantia, os ativos em garantia precisarão de 24 horas para serem creditados;

• Pledge do nó GGD: O período de bloqueio do pledge GGD do nó é de 90 dias (veja 7.5.4 para detalhes), mais longo que os 15 dias do pledge de usuários comuns; Após a iniciação do desbloqueio do nó, R_node será revertido imediatamente, e a produção dos usuários afiliados será recalculada de acordo com o novo R_node.

Este design visa reduzir a entrada e saída frequente de fundos de especulação de curto prazo e manter a estabilidade do pool de garantias.

• Taxa atual: 0 (não há cobrança de taxa de protocolo, apenas é necessário pagar a taxa de gas na rede blockchain correspondente);

• Regras do contrato: Transferência de GGT/GGU é uma operação sem permissão, ainda sujeita às regras do contrato inteligente;

• Ajustes futuros: Se a taxa de transferência de GGT/GGU será cobrada, bem como o nível da taxa e o valor máximo, será decidido por voto de governança da comunidade (DAO).

• Taxa atual: 0 (não há cobrança de taxa de protocolo, apenas é necessário pagar a taxa de gas na rede blockchain correspondente).

O protocolo atualmente não cobra taxas de protocolo para transferências on-chain de GGT, GGD e GGU; os usuários precisam apenas pagar a taxa gas da rede blockchain correspondente, a fim de reduzir o custo de atrito na participação de governança, operação de staking e circulação de tokens; entre eles, se GGT e GGU cobrarão taxa de transferência no futuro será decidido por votação de governança da comunidade (DAO).

• Quantidade mínima de staking do nó;

• Parâmetros relacionados à taxa base do nó (quantidade mínima S_min, parâmetro máximo κ, período de bloqueio de staking do nó GGD, momento de início da contagem da taxa do nó);

• Regras de seleção e troca de nós do usuário (tempo de efeito da troca, período de refrigeração da troca);

• GGT / GGU Taxas de transferência e limite máximo (GGT/GGU Se haverá cobrança de taxa de transferência no futuro será decidido por votação de governança da comunidade);

• GGT / GGU Taxas de resgate de cada item;

• GGT↔GGU Taxas de transferência entre usuários (incluindo se haverá diferenciação por direção);

• Parâmetros da fórmula de taxa de mineração do usuário (base e coeficiente de ganho; a governança também pode introduzir parâmetros de limite);

• Outros parâmetros de operação do protocolo.

• DAO Direção de uso da parcela da fundação (15%);

• Distribuição e despesas da receita do protocolo;

• Alocação do orçamento de incentivos ecológicos e de mercado.

• Uso, retenção, despesas ecológicas, recompra ou outras disposições de receitas do protocolo, superávit ou ativos do tesouro;

• O método, a proporção e o cronograma da disposição serão decididos pela votação de governança do DAO.

• Propostas e votações para a atualização do contrato principal;

• Decisões sobre a implementação de novos módulos funcionais.

• Em caso de risco de segurança, vulnerabilidade grave ou condições de mercado extremas, o mecanismo de suspensão de emergência pode ser acionado através do processo de governança para proteger a segurança dos ativos dos usuários.

O protocolo estabelece dois níveis de resposta de emergência: suspensão temporária pelo comitê de segurança (para lidar com ataques imediatos) e a proposta de suspensão de emergência (para lidar com questões governamentais importantes).

① Suspensão temporária pelo comitê de segurança

② Proposta de pausa de emergência

• A proposta de pausa de emergência utiliza um canal rápido: o período de votação é reduzido para 7 dias, e, se aprovada, é executada imediatamente (sem Timelock);

• O acionamento de suspensão de emergência deve atender simultaneamente a um quórum legal mais alto (≥ 10% do suprimento em circulação naquele momento) e a critérios de aprovação mais elevados (≥ 2/3, ou seja, 66.7% a favor), um duplo limiar para prevenir a captura da governança (governance capture) e abuso;

• Extensão da suspensão: a suspensão temporária pelo Comitê de Segurança continua automaticamente até o final do período de votação após a submissão da proposta de emergência (ver detalhadamente ①);

• Plano de recuperação: após a aprovação da proposta de suspensão de emergência, deve ser submetida uma proposta separada de plano de recuperação, detalhando os motivos da suspensão, medidas corretivas e cronograma de recuperação.

Figura 10-1: GGD Processo de governança

Os limites das propostas acima, valor do depósito, período de votação, proporção do quórum, critérios de aprovação, duração de Timelock, etc., são todos parâmetros iniciais que podem ser ajustados por votação de governança DAO.

DAO A organização é composta pelos seguintes papéis, cada um com responsabilidades claras e poderes restritos pela governança:

DAO A organização não estabelece um requisito mínimo de propriedade de tokens para a adesão — qualquer GGD titular de token automaticamente possui direito a voto, e a elegibilidade segue o princípio de "um token, um voto" da seção 10.2.

DAO As decisões da organização são divididas em três níveis, conforme autoridade e prazos:

• Votação da comunidade (maior poder de decisão): GGD Detentores de tokens decidem sobre ajustes de parâmetros do protocolo, uso do tesouro, atualização de contratos, suspensão de emergência e outros assuntos importantes através do processo de proposta—votação—execução (veja 10.1, 10.3 seções);

• Comitê de Segurança (poder de emergência): em caso de risco de segurança imediato, inicia suspensão temporária de 72 horas, devendo posteriormente submeter proposta de emergência DAO para ratificação (veja 10.3.4 seções);

• Executor autorizado (poder de execução): executa operações fora da cadeia como hedge e provisão de reservas dentro dos parâmetros e limites aprovados pela governança, sujeito à assinatura múltipla 3-of-5 (veja 2.2.1 seções).

• O Comitê de Segurança só pode suspender operações de alto risco, não pode transferir ativos dos usuários, não pode modificar parâmetros nem utilizar o tesouro; devendo submeter para ratificação DAO dentro de 72 horas (veja 10.3.4 seções);

• Os membros do executor autorizado são nomeados e demitidos por votação de DAO, e a equipe executiva não tem poder de dispor individualmente dos ativos do cofre (ver detalhes em 2.2.1, 10.3.4);

• DAO As despesas da fundação devem ser aprovadas por proposta de governança (ver detalhes em 10.1.2);

• Limites de hedge e reservas: O limite máximo de hedge diário e a proporção máxima de uso das reservas devem ser definidos pela governança. Operações que excedam o limite devem ser aprovadas separadamente por votação em DAO (ver detalhes em 2.2.1);

• Descentralização gradual: No início do desenvolvimento do protocolo, a equipe central conduz a direção, e à medida que a circulação de GGD aumenta, os direitos de governança são gradualmente totalmente transferidos para a comunidade (ver detalhes em 10.2, 13.3).

• GGD O preço de mercado é determinado pela oferta e demanda, podendo apresentar alta volatilidade, e os participantes podem enfrentar perda de ativos;

• GGT Embora acompanhe o preço do ouro, o próprio preço do ouro também flutua devido à influência do mercado internacional;

• GGU Embora utilize 1 dólares equivalentes em ouro + posições vendidas de hedge em ouro para estabilizar a volatilidade (ver detalhes em 2.2.1), ainda existe risco de flutuação de preço, especialmente quando as reservas no início do acordo são insuficientes e a proporção de hedge é baixa, podendo seu valor em dólares se desviar de 1 dólares;

• Caso a execução da estratégia de hedge falhe ou haja falta de liquidez no mercado, pode ocorrer perda ou até esgotamento da reserva de risco, GGU preço pode apresentar grande desvio;

• Risco de hedge com derivativos: posições vendidas em ouro envolvem risco de crédito da contraparte/bolsa de derivativos, custo de taxa de financiamento e base, risco de chamada de margem e liquidação forçada; caso a contraparte entre em default ou haja margem insuficiente e ocorra liquidação forçada, o hedge falhará, e o valor em dólares de GGU pode se desviar de 1 dólares;

• O emissor do token fará esforços razoáveis para minimizar a diferença de rastreamento entre GGT e o subjacente CSOP Gold ETF, mas ainda assim a diferença de rastreamento pode ocorrer, e esse risco será assumido pelo detentor do token;

• Estrutura de liquidez instantânea e oráculos de preços em tempo real podem causar desvios entre o preço do token e o preço do ativo subjacente;

• Durante o processo de evolução do ativo subjacente de ouro ETF para a estrutura composta "ETF + ouro físico", podem ocorrer riscos de troca de custódia, coordenação de operações e volatilidade de preços no período de transição.

• O protocolo depende do funcionamento de contratos inteligentes. Embora os contratos tenham passado por auditoria de segurança profissional de terceiros, ainda não é possível eliminar completamente vulnerabilidades, ataques e outros riscos não previstos.

• As políticas regulatórias sobre ativos criptográficos e tokenização de RWA variam por região do mundo e são incertas; mudanças nas políticas podem ter impacto significativo na operação do protocolo;

• Usuários localizados nos EUA, na China continental ou em territórios sancionados pelas Nações Unidas estão proibidos de participar deste protocolo, e o protocolo já implementou bloqueio geográfico IP;

• GGU Risco de supervisão especial: GGU Usar USDC/USDT para subscrição, resgatar com base no 1 preço de referência em dólares americanos USDC/USDT, em várias jurisdições (incluindo o Regulamento de Stablecoins de Hong Kong) pode ser considerado um produto do tipo stablecoin/moeda eletrônica; a qualificação de "não-stablecoin" neste white paper não determina o reconhecimento regulatório, e as autoridades regulatórias podem impor requisitos de conformidade de stablecoin a GGU (como reservas, resgate, licenciamento, etc.). Os participantes devem avaliar por conta própria os riscos regulatórios relevantes, o protocolo não oferece nenhuma garantia a esse respeito.

• Os tokens não representam participação acionária, propriedade ou direitos fiduciários sobre o emissor ou ativos subjacentes; os detentores desfrutam apenas de exposição econômica indireta, com caminhos legais limitados;

• Master/Series DAO LLC A aceitação da estrutura em algumas jurisdições é incerta, e o recurso específico dos detentores em caso de liquidação é determinado pela jurisprudência transfronteiriça.

• Tanto a colocação em garantia quanto a liberação estão sujeitas a uma regra de tempo de 24 horas, em condições de mercado extremas os participantes podem não conseguir sair imediatamente;

• GGD A garantia possui um período de bloqueio de 15 dias (7.2.6 sessões), durante o qual não é possível desfazer a garantia;

• GGT/GGU A garantia é uma garantia sem prazo, podendo ser desfeita a qualquer momento, mas a liquidação da desfazimento ainda leva 24 horas (8.5.2 sessões), e em condições de mercado extremas pode não ser possível sair imediatamente;

• As informações de ativos off-chain podem ter um atraso de divulgação de T+5 a T+45 dias úteis.

• DAO Os resultados das votações podem não corresponder às expectativas de alguns detentores de tokens, existindo risco de divergência nas decisões sobre ajustes de parâmetros, uso do tesouro, entre outros;

• Gestão de risco de concentração: equipe central (20%) + DAO Fundação (15%) + capital fechado (5%) somam GGD do total de 40%; em relação à participação na mineração ecológica de 45%, a governança no início do protocolo apresenta alta concentração; antes da conclusão da "descentralização gradual", se a equipe e a fundação coordenarem, podem dominar as decisões de governança, existindo risco de captura de governança (governance capture) e controle por uma minoria.

• Concentração de nós e efeito Mateus: a produção dos usuários varia conforme o R_node do nó escolhido; nós com maior staking absorvem mais facilmente usuários e staking GGD, formando um feedback positivo de "mais staking → maior taxa → mais usuários", podendo acentuar a diferença de força entre nós e ampliar a concentração de governança; o parâmetro máximo κ = 0.5 (7.5 nós) é a única restrição rígida, não podendo excluir completamente a situação em que um único nó agregue grande quantidade de staking e usuários;

• Externalidade negativa do staking dos nós para usuários: o GGD do staking dos nós é contado no denominador do S_GGD_total; o aumento da escala de staking dos nós dilui o R_user de todos os usuários, havendo conflito de interesses entre nós e usuários em nível de denominador;

• Risco de arbitragem de troca: Sob as restrições de atraso na ativação da troca (7 dias) e período de resfriamento (30 dias), os usuários ainda podem periodicamente perseguir o nó mais alto R_node, causando migração de participações entre nós e flutuação de produção;

• Risco de concentração de lucros: o limite superior do múltiplo de produção de um único usuário é R_user (2.0) × R_node (1.5) = 3.0, em casos extremos a distribuição de lucros pode se concentrar fortemente;

• Dificuldade de inicialização de nó: novos nós R_node = 1.0, equivalentes a nós com apenas a quantidade mínima de staking, podendo ser difícil obter usuários e staking iniciais, formando barreira efetiva à entrada.

• GGD Desbloqueio em lotes com base na GGT quantidade cumulativa de cunhagem como critério de disparo e irreversível (detalhes em 6.3). Se, após o disparo, GGT for amplamente resgatado e destruído, a escala real de reserva de ouro do ecossistema pode não mais corresponder à GGD oferta já desbloqueada, e a GGD oferta de mercado pode estar relativamente alta em relação à escala de reserva; mesmo que as taxas de resgate e a ocupação real de fundos constituam uma restrição econômica para o comportamento de "cunhar → resgatar → recunhar" para desbloqueio, ainda não é possível eliminar completamente o risco de desvio do critério em cenários extremos.

• Risco de desbloqueio por transferência mútua: Devido ao GGT↔GGU canal de transferência mútua, a cunhagem na direção GGU→GGT do GGT é contabilizada na quantidade cumulativa de cunhagem (detalhes em 9.2), um atacante pode usar o caminho de circulação de "GGT→GGU→GGT" para aumentar a quantidade cumulativa de cunhagem, disparando assim o desbloqueio da GGD parcela. Esse caminho pode enfraquecer o efeito de contenção das "taxas de resgate" descrito na seção 6.3 sobre o comportamento de desbloqueio, ampliando o desvio entre a oferta GGD e a reserva real de ouro.

• Participar da cunhagem, resgate, transferência, penhor, obtenção de recompensas de mineração, transferência entre contas de GGT/GGU ou resgate de ouro físico pode gerar obrigações de imposto de renda, imposto sobre ganhos de capital, IVA, imposto de selo, tarifas aduaneiras, impostos sobre consumo ou outros impostos em diferentes jurisdições. O acordo não fornece aconselhamento fiscal; os participantes devem consultar seus próprios consultores fiscais profissionais.