Confiance et sécurité

GGU Construire une exposition de marché neutre avec deux piliers : l'or équivalent à 1 dollars + une position courte de couverture sur l'or, les points clés du mécanisme sont les suivants :

• Côté spot de l'or : pour chaque frappe de 1 GGU, correspond une exposition longue en or équivalent à 1 dollars ; la trésorerie du protocole dispose d'un compte spécial de fonds de réserve de risque servant de base financière pour les opérations de couverture ; les fonds du compte spécial proviennent d'une affectation périodique des revenus des frais du protocole, avec une limite fixée par la gouvernance, sans pouvoir être utilisés pour les actifs d'or sous-jacents GGT ;

• Côté couverture en position courte sur l'or : pour couvrir la volatilité du prix de l'or, le protocole établit des positions courtes (vente à découvert sur le spot ou dérivés) inverses, afin que les positions longues et courtes forment un portefeuille de marché neutre, la valeur en dollars GGU tendant vers 1 dollars ; soutenu par les liquidités des teneurs de marché autorisés et le rééquilibrage du pool de liquidité ; la couverture par dérivés doit être approuvée par vote de gouvernance DAO et les limites de taille ainsi que les dispositions de marge doivent être divulguées ;

• Ratio de couverture et exposition initiale (divulgation fidèle) : la marge des positions courtes provient des allocations périodiques du compte spécial de fonds de réserve, les revenus initiaux de frais du protocole étant proches de zéro, en cas d'insuffisance de réserve, GGU ne peut pas réaliser une couverture complète au départ, la valeur en dollars pouvant diverger de 1 dollars avec les variations du prix de l'or ; le protocole augmentera progressivement le ratio de couverture à mesure de l'accumulation des réserves et n'exécutera la couverture qu'au fur et à mesure des réserves existantes, sans promettre une couverture complète dès le départ ni un taux de couverture spécifique ; l'exposition réelle et le manque de couverture en cas de réserve insuffisante seront régulièrement divulgués à la communauté ;

• Contraintes d'autorité : les opérations de trésorerie doivent être signées conjointement par plusieurs signatures, l'équipe d'exécution n'a pas le pouvoir de disposer seule des actifs de la trésorerie ; des limites maximales d'échelle quotidienne de couverture et de pourcentage d'utilisation de la réserve sont définies, toute opération dépassant ces limites doit être approuvée séparément par vote DAO ;

• Transparence : les adresses de la trésorerie et du compte de réserve sont publiquement accessibles sur la blockchain, les opérations de couverture et l'échelle des réserves sont régulièrement divulguées à la communauté ;

• Attributs de gouvernance : Le seuil de déclenchement de l’écart, le ratio de provision de réserve et le plafond de la taille de couverture quotidienne peuvent tous être ajustés par vote via DAO (voir section 15.2 pour plus de détails).

Exécution de la couverture et limites de responsabilité

Les opérations de couverture sont exécutées hors chaîne et sont séparées du mécanisme d’émission sur chaîne de GGU, leurs limites de responsabilité sont les suivantes :

Divulgation des risques : le mécanisme de suppression de volatilité vise à stabiliser les fluctuations de prix à court terme ; les réserves de spot et les instruments de couverture ne constituent aucune promesse ni garantie concernant le prix de GGU. En cas de conditions extrêmes, les réserves peuvent ne pas suffire à couvrir complètement, et le prix de GGU peut encore fluctuer fortement (voir le chapitre quatorze pour les avertissements sur les risques).

• Les actifs sous-jacents sont CSOP Gold ETF (3030.HK), permettant d'obtenir une exposition indirecte à l'or physique via la détention de parts de fonds ;

• Cette phase s'appuie sur le système mature de liquidité, de garde et d'audit de ETF, pour permettre une émission rapide et une conformité de niveau institutionnel.

• Sur la base de l'or ETF, ajouter des lingots d'or physiquement conservés directement par une institution de garde (LBMA norme de livraison éligible) comme actifs sous-jacents ;

• Former progressivement une base d'actifs composite « or ETF + lingots d'or » afin de réduire la dépendance à un seul produit de fonds et d'augmenter la directité et la redondance de la détention d'actifs ;

• L'arrangement de garde de l'or physique, les objectifs de répartition et le calendrier de transition seront décidés par vote de gouvernance de DAO et publiés à l'avance à la communauté ;

• L'ajustement de la structure des actifs sous-jacents ne modifie pas le taux de conversion de 1 GGT = 0.001 onces d'or, ni les droits existants des détenteurs.

Quel que soit le stade, les actifs sous-jacents GGT se conforment toujours à la norme de qualité LBMA et sont soumis à des rapports de vérification périodiques et à une supervision d'audit (voir le chapitre cinq).

• La quantité minimale d'or pour un rachat unique est de 50,000 GGT (correspondant à 50 onces d'or) ;

• La quantité minimale de rachat peut être ajustée par le vote de gouvernance de DAO.

Diagramme 3-1 : GGT Processus de rachat de l'or

• Lancement de la demande : le détenteur soumet une demande de rachat d'or en chaîne, bloquant la quantité correspondante de GGT (pas moins que le montant minimum de rachat);

• Vérification de conformité : le protocole vérifie l'adresse du demandeur KYT/KYA pour confirmer qu'il remplit les conditions de rachat et que sa juridiction autorise la livraison physique de l'or.

• Règlement des frais : Les frais de service sont facturés en fonction de la valeur de rachat de l'or (le taux spécifique dépend de la situation réelle et peut être ajusté par vote par DAO), déduits de la quantité rachetée ou payés séparément par le demandeur via USDC/USDT ;

• Livraison physique : L'accord coordonne l'institution de garde pour sortir du coffre un poids correspondant de l'or physique standard LBMA, et effectuer la livraison selon le mode de livraison choisi par le demandeur (retrait sur place ou transport assuré). La livraison d'or physique est affectée par les spécifications des lingots, l'unité minimale de livraison et l'organisation par l'institution de garde ; si un écart en onces décimales se produit, il peut être réglé selon le prix de référence de l'accord via USDC/USDT ;

• Confirmation de l'achèvement : Après que l'institution de garde/le fournisseur de services logistiques a émis une preuve de livraison valide, que le demandeur a signé la réception ou que la livraison est réputée effectuée selon l'accord de rachat, le correspondant GGT sera détruit sur la blockchain, et le processus de rachat est terminé.

• À partir de la date d'approbation de la demande, la livraison de l'or physique est estimée à être effectuée dans 10 jours ouvrables (retrait au coffre) ou 20 jours ouvrables (transport assuré, en fonction du lieu de destination) ;

• En cas de force majeure ou de situation de marché extrême, les délais de livraison peuvent être prolongés, et l'accord informera le demandeur en temps opportun.

Les quantités minimales de rachat ci-dessus et les délais de livraison sont tous des paramètres initiaux et peuvent être ajustés par un vote de gouvernance DAO. Les frais supplémentaires liés à la logistique, à l'assurance et aux taxes pour le rachat d'or sont à la charge du demandeur.

GGT Les actifs sous-jacents sont isolés dans les Îles Marshall indépendantes Series LLC (RWAfi DAO LLC - Series 2). Ce SPV ne détient que les actifs sous-jacents GGT, et ne possède aucun contrat externe autre que les contrats avec les détenteurs de jetons, le dépositaire et les prestataires de services nécessaires. Afin de réduire au maximum le risque juridique lié à la reconnaissance de la structure master/series par différentes juridictions, cette série de positions n'exécute que des stratégies longues (long-only).

La structure juridique est expressément conçue pour réaliser l'isolement en cas de faillite :

• Isolement des prestataires : SPV et AXC (fournisseurs de services blockchain) sont légalement indépendants l'un de l'autre. Les revendications de créance sur AXC n'affecteront pas les actifs détenus en SPV ;

• Protection de la responsabilité croisée : GGT Le fonds maintient un bilan indépendant conformément à la loi des îles Marshall. Comme le fonds adopte uniquement une stratégie longue, les réclamations potentielles des détenteurs de jetons ne dépasseront pas les actifs disponibles de cette série. Si d'autres séries de fonds sont créées à l'avenir et utilisent des stratégies pouvant entraîner des passifs excédentaires, un Master DAO LLC entièrement indépendant sera mis en place pour prévenir le risque de non-reconnaissance transjuridictionnelle ;

• Séparation de la garde : La propriété effective de tous les actifs appartient à SPV. Le dépositaire est une institution fiduciaire agréée, garantissant que les actifs SPV sont légalement séparés des actifs propres du dépositaire.

Bien que les jetons ne confèrent pas aux détenteurs de droits directs de propriété ou de vote dans le fonds sous-jacent, les « Conditions générales » et l'« Annexe des investisseurs » stipulent que : dans la mesure permise par la législation applicable, les documents contractuels correspondants, les procédures de liquidation, la fiscalité et l'ordre de priorité des créanciers, les détenteurs de jetons peuvent, conformément aux arrangements contractuels pertinents, recevoir lors de la liquidation de SPV une distribution des actifs restants de SPV au prorata de leurs parts détenues (après déduction des frais de liquidation, des coûts de garde, des dettes impayées et des taxes, et sous l’effet des procédures légales, de l’exécution transfrontalière et des juridictions limitées). Ce droit trouve son origine dans les arrangements contractuels et ne constitue pas une revendication sur les actions ou les droits de membre de SPV. Les recours précis dont peuvent bénéficier les détenteurs en cas de liquidation sont déterminés par la jurisprudence transjuridictionnelle ; veuillez consulter un professionnel juridique pour des situations spécifiques.

Pour les utilisateurs accédant aux produits via des canaux de distribution tiers, AXC Labs s'appuie sur des partenaires agréés et d'autres partenaires distributeurs approuvés via KYB (tels que les nouvelles banques neobank et les bourses régulées) pour assurer la conformité réglementaire. Les partenaires susmentionnés sont responsables de l'application de la politique KYC/AML des utilisateurs finaux conformément aux exigences de leur juridiction respective et de leurs licences.

Pour les utilisateurs interagissant directement avec le protocole GGD, AXC Labs assure la conformité via un processus interne robuste et basé sur des principes, les mesures incluant :

• Vérification des portefeuilles (KYT et KYA) : aux points d'entrée du protocole tels que l'interface officielle et le canal de souscription et de rachat, le portefeuille des utilisateurs doit passer par les vérifications KYT (Connaissance de votre transaction) et KYA (Connaissance de votre adresse), soutenues par la suite de conformité BlockSec Phalcon, incluant un filtrage en temps réel des adresses de portefeuilles et des transactions selon les listes de sanctions OFAC et les bases de données mondiales de risques, pour identifier les entités à haut risque et signaler les flux de fonds suspects ; le niveau de contrat sur la blockchain ne prévoit pas de liste blanche de transferts, et les obligations de conformité liées aux transferts P2P incombent à chaque détenteur ;

• Restrictions juridictionnelles : les utilisateurs situés aux États-Unis, en Chine continentale, ou dans toute juridiction actuellement sous sanctions de l'ONU, sont strictement interdits d'interagir avec le protocole GGD. Pour appliquer cette politique de manière proactive, le protocole GGD a mis en place un blocage géographique IP pour toutes les zones restreintes ;

• Explication de la nature du filtrage : La couche de protocole KYT/KYA de filtrage et IP de restriction géographique sont uniquement utilisées pour le filtrage des risques liés aux adresses et le blocage des zones restreintes, et ne sont pas équivalentes aux KYC, à l'évaluation de l'adéquation des investisseurs ou à la certification des investisseurs qualifiés dans le contexte financier traditionnel;

• Explication de l'efficacité des restrictions : Bien que le protocole prenne des mesures telles que le blocage géographique IP, le filtrage des risques d'adresse et les restrictions sur les canaux de distribution, l'ouverture des actifs sur la blockchain peut permettre aux utilisateurs des zones restreintes d'accéder à ou de posséder des jetons via des canaux non officiels (VPN, DEX, P2P transferts, interaction avec des contrats tiers, etc.) ; ces utilisateurs ne doivent pas participer aux souscriptions, staking ou gouvernance du protocole et doivent assumer eux-mêmes les conséquences légales en résultant.

R_user = 1 + S_GGD_user ÷ S_GGD_total

• R_user : Coefficient du taux de minage personnel de l'utilisateur (si aucun GGD n'est mis en gage, R_user = 1.0) ;

• S_GGD_user : Quantité de GGD actuellement mise en gage par cet utilisateur (y compris la partie mise en gage via un nœud, ≥ 0) ;

• S_GGD_total : Quantité totale de GGD mise en gage par tous les utilisateurs sur le réseau (y compris les mises en gage avec seuil des nœuds et les mises en gage par des tiers, c’est-à-dire la somme des mises en gage utilisateur et nœud).

Principe de stratification : Le GGD mis en jeu par l'utilisateur n'entre que dans le taux individuel R_user, le GGD mis en jeu par le nœud (y compris le seuil et la partie excédentaire) n'entre que dans le taux de base du nœud R_node (7.5 sections), les deux ne se comptent pas doublement pour éviter que le même GGD bénéficie deux fois de l'augmentation de taux. Il faut noter que le jeu de nœud est également inclus dans le dénominateur de S_GGD_total, donc l'augmentation de l'échelle de jeu des nœuds diluera le R_user de tous les utilisateurs (voir la section 14.1).

Prenons comme exemple le nombre total GGD mis en jeu sur l'ensemble du réseau 5,000,000 unités :

Remarque : Le tableau ci-dessus est un exemple, le taux réel varie dynamiquement avec le montant total des mises GGD sur l'ensemble du réseau. Lorsque le montant total des mises sur le réseau augmente, la proportion des détenteurs existants est diluée et le taux diminue naturellement ; inversement, il augmente.

• Équité fondamentale : le taux des utilisateurs sans mise GGD reste constant à 1.0, sans prime d'entrée, tous les utilisateurs partent du même point de départ ;

• Linéarité et transparence : l'augmentation du taux est strictement proportionnelle à la part individuelle de la mise dans l'ensemble du réseau, règle transparente et vérifiable en temps réel ;

• Compétition de taux : l'augmentation de la part d'un utilisateur dilue automatiquement la part relative des autres utilisateurs, créant une concurrence de taux entre utilisateurs, incitant à la détention à long terme et à la mise continue GGD ;

• Rééquilibrage dynamique : lorsque le montant total des mises sur le réseau augmente, la proportion des détenteurs existants est diluée et le taux diminue naturellement ; inversement, il augmente, et le taux se rééquilibre en temps réel selon la structure de mise du réseau.

• Borniété : la formule ne contient pas de paramètre plafonné, le taux possède une limite mathématique 2.0 : lorsque S_GGD_user < S_GGD_total, 1.0 ≤ R_user < 2.0 ; uniquement lorsqu’un utilisateur est le seul staker GGD sur l’ensemble du réseau (S_GGD_user = S_GGD_total), R_user est exactement égal à 2.0. Cas limites : au tout début du protocole, lorsque S_GGD_total = 0, le taux de tous les utilisateurs est calculé selon la valeur de base 1.0. À noter également : si une adresse unique possède et stake la grande majorité de GGD, même si son taux est limité par la borne mathématique, la distribution des gains restera fortement concentrée, présentant un risque de centralisation de gouvernance (voir le chapitre quatorze pour les avertissements sur les risques) ;

• Monotonie : R_user est strictement croissant par rapport à S_GGD_user. En considérant que la quantité de mise des autres utilisateurs du réseau S_GGD_other = S_GGD_total − S_GGD_user est exogène au moment de la décision de cet utilisateur, alors ∂R_user ÷ ∂S_GGD_user = S_GGD_other ÷ S_GGD_total² > 0 (lorsque S_GGD_user < S_GGD_total), plus la mise est élevée, plus le taux est rapide ;

• Diminution marginale : le gain en taux absolu par unité de GGD est S_GGD_other ÷ S_GGD_total² (non constant 1 ÷ S_GGD_total, approximativement valable seulement lorsque la proportion propre tend vers 0), décroissant à mesure que la quantité mise augmente ; l'augmentation relative (ΔR ÷ R) diminue également continuellement avec l'augmentation de la mise, et plus la mise totale du réseau est grande, plus le gain pour une même mise est faible, formant une décroissance marginale naturelle ;

• Caractère à somme nulle : la somme des incréments de vitesse de tous les utilisateurs mis en gage sur l'ensemble du réseau Σ(R_i − 1) = Σ(S_i ÷ S_GGD_total) = 1, la quantité totale de distribution des incréments de vitesse reste constante ; le niveau des nœuds (R_node) n'ajoute pas de production supplémentaire, il redistribue simplement les parts des sous-réseaux des nœuds selon un multiple, et après superposition, la somme de la production brute des utilisateurs de tout le réseau reste égale à E_day (la conservation est détaillée dans 8.4.3 section).

Note importante : la compétition de vitesse n'affecte que le ratio de distribution de la production minière entre les utilisateurs, elle ne modifie pas la quantité totale libérée par le pool de minage du réseau — E_day est déterminé par la courbe de libération des lots débloqués (voir 8.4.5 section) et n'a aucun rapport avec la vitesse. L'augmentation de la vitesse personnelle signifie obtenir un poids de distribution plus élevé par unité de mise, et non créer une production supplémentaire.

Figure 7-1 : relation entre la vitesse de minage personnelle et la proportion mise en gage

GGD La période de verrouillage de la mise (15 jours) et le temps pour que les fonds atteignent le compte après le déverrouillage (24 heures) sont des paramètres initiaux, pouvant être ajustés par le vote de gouvernance DAO.

• Taux : le taux initial est 10% de la production de minage des utilisateurs, uniforme sur tout le réseau ;

• Source : Les frais de service sont déduits proportionnellement de la production minière des utilisateurs GGD, sans paiement supplémentaire de la part de l'utilisateur ; la production brute de l'utilisateur inclut déjà l'amplification du taux de base de ce nœud R_node (voir sections 8.4.3), donc plus le nœud met en jeu de jetons et plus la production de ses utilisateurs est élevée, plus la base des frais de service est importante ;

• Élément gouvernable : Le taux des frais de service peut être ajusté par un vote de gouvernance DAO.

Prenons l'exemple de la production quotidienne de 20 unités de GGD d'un utilisateur :

Production minière quotidienne de l'utilisateur 20 GGD │ ├── Frais de service du nœud 10% ──► Le nœud reçoit 2 GGD │ └── Montant réel reçu par l'utilisateur 90% ──► L'utilisateur reçoit 18 GGD

• La source principale de revenus des nœuds réside dans la composition des frais de service, incitant les nœuds à maintenir en continu les canaux de mise en jeu et à attirer davantage d'utilisateurs et de GGD en mise en jeu;

• Plus le nombre d'utilisateurs affiliés au nœud et le volume de mise en jeu sont importants → plus la production totale des utilisateurs est élevée → plus les revenus de frais de service du nœud sont importants, créant une boucle positive;

• Le taux de frais de service des nœuds est fixé de manière uniforme par DAO et est identique pour tous les nœuds ; les utilisateurs peuvent comparer globalement la qualité de service, la stabilité et le soutien écologique des nœuds lors du choix d'un nœud afin de sélectionner le nœud optimal ;

• Les nœuds ne doivent pas promettre de revenus supplémentaires ou garantir des revenus ; tout incitatif supplémentaire fourni par les nœuds eux-mêmes ne relève pas de la garantie du protocole.

Le taux de frais de service (10%) est un paramètre initial pouvant être ajusté par un vote de gouvernance DAO.

R_node = 1 + min[(S_node_GGD − S_min) ÷ S_GGD_total, κ]

• R_node : Coefficient de taux de base du nœud (lorsque seule la quantité seuil est mise en jeu R_node = 1.0) ;

• S_node_GGD : Quantité totale actuelle en jeu du nœud GGD (mise en jeu seuil + mise en jeu excédentaire) ;

• S_min : Quantité de mise en jeu seuil du nœud, initiale 10,000 GGD ;

• S_GGD_total : Quantité totale mise en jeu par les utilisateurs du réseau et par le nœud GGD (même dénominateur que 7.2.1 du nœud) ;

• κ : Paramètre de plafonnement du taux du nœud, initial 0.5, c’est-à-dire que la borne mathématique de R_node est 1.5.

Prenons comme exemple le nombre total GGD mis en jeu sur l'ensemble du réseau 5,000,000 unités :

Remarque : Le tableau ci-dessus est un exemple, le taux réel varie dynamiquement en fonction de la quantité totale de GGD mise en jeu sur tout le réseau ; lorsque la quantité totale mise en jeu sur le réseau augmente, la proportion des nœuds existants est diluée et le taux revient naturellement.

• Limitation : La formule contient le paramètre plafonné κ = 0.5, R_node ∈ [1.0, 1.5] ; lorsque le pourcentage de sur-gage d'un nœud atteint 50%, la limite supérieure 1.5 est atteinte ;

• Monotonie : R_node est strictement croissant par rapport à S_node_GGD (tant que le plafond n'est pas atteint) ;

• Diminution marginale : le gain de taux par unité de GGD diminue à mesure que le volume de gage du nœud augmente, et plus le total des gages sur le réseau est élevé, plus le gain pour une même quantité de gage est faible ;

• Neutralité du seuil : la quantité de gage seuil S_min ne génère aucun gain de taux en soi, le seuil n'est qu'une condition d'accès, ne constituant pas un avantage compétitif.

Le seuil (10,000 GGD), le paramètre plafond (κ = 0.5) et la période de verrouillage (90 jours) sont tous des paramètres initiaux et peuvent être ajustés par vote de gouvernance de DAO

La production minière réelle de l'utilisateur est déterminée conjointement par les quatre facteurs suivants :

La part de staking effective de l'utilisateur est calculée selon la formule suivante :

W_user = S × R_user

• S (quantité effective de staking) : Pour le staking de GGT, S correspond à la quantité stakée ; Pour le staking de GGU, la quantité est convertie quotidiennement en valeur équivalente GGT selon le prix du marché GGU, puis multipliée par le coefficient 0.9, c'est-à-dire S = GGU quantité convertie au prix du marché GGT × 0.9 ;

• Méthode de mise en gage (uniquement pour le gage sans durée) : GGT/GGU Le gage n'a pas d'option de durée, il n'existe qu'un seul type de gage sans durée. Après le gage, il est possible de déclencher à tout moment le dégage (le dégage sera crédité en 24 heures, voir la section 8.5) ; par conséquent, il n'y a pas de bonification basée sur le poids du temps, de période de verrouillage ou de dégage anticipé. La part de gage est uniquement déterminée par la quantité mise en gage et le taux de minage individuel ;

• R_user (taux de minage individuel) : = 1 + la proportion de la mise en gage de l'utilisateur GGD par rapport à la quantité totale mise en gage du réseau GGD (la définition complète, les exemples et les propriétés mathématiques sont disponibles dans la section 7.2) ;

• Part du sous-réseau d’un nœud : la somme des parts valides de tous les utilisateurs sous ce nœud, multipliée par le taux de base de ce nœud pour être incluse dans le dénominateur du réseau entier :

W_subnet = R_node × Σ (les W_user des utilisateurs sous ce nœud)

W_total = Σ des parts de sous-réseaux de chaque nœud

où R_node est le taux de base de ce nœud (la définition complète est dans la section 7.5). La part réellement distribuée à l’utilisateur est W_user × R_node.

La production minière quotidienne sur tout le réseau GGD est répartie selon la proportion des parts mises en jeu effectives de chaque utilisateur, et le taux de base du nœud s'applique sous forme de multiplicateur à ses parts de sous-réseau :

Production brute de l'utilisateur = (W_user × R_node) ÷ W_total × E_day

W_total = Σ parts des sous-réseaux de chaque nœud = Σ [R_node × Σ(W_user des utilisateurs sous ce nœud)]

Production nette de l'utilisateur = Production brute × (1 − taux de service du nœud)

Conservation : W_total est composé des parts des sous-réseaux de chaque nœud, donc Σ production brute de tous les utilisateurs est identique à E_day — le taux de base du nœud modifie seulement la proportion de répartition entre utilisateurs, sans changer la quantité totale libérée sur tout le réseau (cohérent avec 7.2.4).

• E_day : La quantité de minage libérée sur tout le réseau ce jour-là GGD est déterminée par le nombre de lots en période de libération ce jour-là (voir 8.4.5) ;

• Cas limite — W_total = 0 : Si la part de mise valide de tout le réseau est zéro un jour donné (W_total = 0), ce jour-là E_day ne sera pas distribué ; le décompte du libération des lots se poursuit normalement (730 jours fenêtre fixe ne seront pas reportés pour cette raison), les quantités non distribuées à l'échéance sont automatiquement transférées dans le compte de réserve, séparément de la gestion du solde du pool actif (voir 8.4.5.4 et 11.3) ;

• Cas limite — après l'échéance des lots : après l'échéance de tous les lots E_day = 0, quel que soit W_total zéro ou non, aucune production n'est distribuable ; une fois le solde actif du pool épuisé, DAO peut décider d'incorporer la réserve dans le pool pour poursuivre l'incitation, et en cas d'insuffisance, un rachat supplémentaire peut être lancé (voir 11.3).

• W_total : la somme des parts de sous-réseau de tous les nœuds du réseau (après amplification de R_node). Plus le montant total mis en jeu sur le réseau est important, plus le rendement par unité est faible, réalisant un ajustement automatique du rendement en fonction de l'échelle de participation;

• Taux de service du nœud : initialement 10%, le nœud prélève une part proportionnelle du rendement brut de l'utilisateur (voir la section 7.4 pour plus de détails).

Supposons qu'un utilisateur mette en jeu via un nœud 1,150 GGT (mise en jeu sans durée), et mette également en jeu 100,000 GGD (le montant total mis en jeu sur le réseau ce jour-là GGD est de 5,000,000 unités, le taux individuel R_user = 1 + 100,000 ÷ 5,000,000 = 1.02), avec un taux de service du nœud de 10% :

• Parts mises en jeu effectives : W_user = 1,150 × 1.02 = 1,173;

• Supposons que le total du réseau ce jour-là W_total = 11,730,000, qu'il y ait 2 lots dans la fenêtre de libération ce jour-là, E_day = 2 × 61,644 = 123,288 pièces de GGD；

• Production brute de l'utilisateur ce jour-là = 1,173 ÷ 11,730,000 × 123,288 ≈ 12.33 pièces de GGD；

• Frais de service de nœud = 12.33 × 10% ≈ 1.23 pièces de GGD (attribuées au nœud)；

• Production nette reçue par l'utilisateur ce jour-là = 12.33 × 90% ≈ 11.10 pièces de GGD。

Si l'utilisateur a mis en jeu GGU, il doit d'abord convertir GGU en GGT selon le prix du marché du jour et le multiplier par 0.9, puis insérer le résultat dans la formule ci-dessus pour le calcul.

Exemple de taux de base du nœud : en continuant l'exemple précédent, supposons que cet utilisateur mise via le nœud A, le nœud A mise GGD 1,000,000 pièces (le montant total misé sur l'ensemble du réseau le jour même GGD reste 5,000,000 pièces) :

• Part excédentaire du nœud A = 1,000,000 − 10,000 = 990,000 ;

• Taux de base du nœud : R_node = 1 + min(990,000 ÷ 5,000,000, 0.5) = 1.198 ;

• Part réelle de distribution de cet utilisateur = W_user × R_node = 1,173 × 1.198 ≈ 1,405.25 ;

• Supposons que la part du sous-réseau de ce nœud W_subnet = 119,800, tout le réseau W_total = 11,730,000, E_day = 123,288, alors la production brute de l'utilisateur = 1,405.25 ÷ 11,730,000 × 123,288 ≈ 14.77 unités de GGD ;

• La production réelle de l'utilisateur = 14.77 × 90% ≈ 13.30 unités de GGD ; les frais de service du nœud = 14.77 × 10% ≈ 1.48 unités de GGD.

Si cet utilisateur choisit plutôt le nœud B avec seulement le montant seuil de mise (10,000 GGD) (R_node = 1.000), avec exactement les mêmes actifs mis en jeu, la production brute tombe à ≈ 12.33 unités de GGD, la production réelle ≈ 11.10 unités de GGD — en raison de la différence de nœud choisi, la production pour la même mise diffère d'environ 19.8%.

Les coefficients de conversion mentionnés ci-dessus GGU (0.9), les courbes de libération E_day, etc., sont tous des paramètres initiaux, le contrat sur la blockchain prévalant en dernier ressort, et peuvent être ajustés par le vote de gouvernance de DAO.

E_day (quantité de libération minière totale du réseau le jour donné GGD) est déterminée par l'addition de tous les lots déverrouillés actuellement en période de libération.

GGT/GGU Le pledge n'a qu'un seul mode « Pledge sans durée », sans option de durée, sans poids temporel, sans période de blocage et sans arrangement de déblocage anticipé :

• Déblocage à tout moment : Après le pledge, le déblocage peut être initié à tout moment, sans limitation de période de blocage, et sans pénalité de déblocage anticipé ni recalcul de rendement ;

• Continuité du pledge : Le pledge reste valide jusqu'à ce que l'utilisateur initie volontairement le déblocage. Pendant ce temps, il est possible d'ajouter à tout moment une quantité de pledge supplémentaire, qui sera fusionnée avec le pledge initial pour le calcul des parts ;

• Différence par rapport au pledge GGD : Les règles de cette section s'appliquent uniquement au pledge minier GGT/GGU ; le pledge utilisateur GGD conserve une période de blocage de 15 jours (7.2.6 section), le pledge de nœud GGD conserve une période de blocage de 90 jours (7.5.4 section), ce qui constitue une règle temporelle indépendante pour le pledge de la cryptomonnaie de gouvernance.

• Règle de départ : Les revenus miniers commencent à être calculés après que le pledge ait été maintenu pendant 24 heures ;

• Crédit après le déblocage : Après la levée de la mise en gage, les actifs mis en gage doivent passer par 24 heures avant d'être crédités ;

• Mise en gage du nœud GGD : La période de verrouillage de GGD mise en gage par le nœud est de 90 jours (voir 7.5.4), plus longue que les 15 jours de mise en gage des utilisateurs ordinaires ; Après le déclenchement du déblocage du nœud R_node revient immédiatement, et la production des utilisateurs affiliés est calculée simultanément selon le nouveau R_node.

Cette conception vise à réduire les entrées et sorties fréquentes de fonds spéculatifs à court terme et à maintenir la stabilité du pool de mise en gage.

• Taux actuel : 0 (aucun frais de protocole n'est facturé, seul le coût du réseau blockchain gas doit être payé) ;

• Règles du contrat : le transfert GGT/GGU est une opération sans permission, mais reste soumis aux règles du contrat intelligent ;

• Ajustement futur : la question de savoir si des frais de transfert GGT/GGU sont facturés, ainsi que le niveau du taux et le plafond, sera décidée par le vote de gouvernance communautaire (DAO).

• Taux actuel : 0 (aucun frais de protocole n'est facturé, seul le coût du réseau blockchain gas doit être payé).

Le protocole ne facture actuellement aucun frais de protocole pour les transferts en chaîne de GGT, GGD et GGU, les utilisateurs n'ont qu'à payer les frais gas du réseau blockchain correspondant, afin de réduire les coûts de friction pour la participation à la gouvernance, les opérations de staking et la circulation des jetons ; la question de savoir si GGT et GGU factureront des frais de transfert à l'avenir sera décidée par un vote de gouvernance de la communauté (DAO).

• Montant minimum de staking des nœuds ;

• Paramètres liés au taux de base des nœuds (quantité seuil S_min, paramètre plafond κ, période de verrouillage du staking des nœuds GGD, date de début du calcul du taux des nœuds) ;

• Règles de sélection et de changement des nœuds utilisateurs (moment d'effet du changement, période de refroidissement du changement) ;

• [Taux de transfert et valeur maximale de GGT / GGU (GGT/GGU La perception future des frais de transfert sera décidée par un vote de gouvernance communautaire) ;

• [Taux de rachat pour chaque élément GGT / GGU ;

• [Taux de transfert mutuel GGT↔GGU (y compris s'il y a distinction selon la direction) ;

• Paramètres de la formule de vitesse de minage des utilisateurs (base et coefficient de gain ; la gouvernance peut également introduire un paramètre maximal) ;

• Autres paramètres de fonctionnement du protocole.

• [Direction d'utilisation de la part de la fondation DAO (15%)] ;

• Répartition et dépenses des revenus du protocole ;

• Allocation du budget pour les incitations écologiques et incitations du marché.

• Utilisation, conservation, dépenses écologiques, rachat ou autres arrangements des revenus de l'accord, des excédents ou des actifs de la trésorerie ;

• La méthode, la proportion et le calendrier de la disposition sont déterminés par le vote de gouvernance de DAO.

• Proposition et vote pour la mise à niveau du contrat principal ;

• Décision concernant la mise en ligne de nouveaux modules fonctionnels.

• En cas de risque de sécurité, de faille majeure ou de situation de marché extrême, le mécanisme de pause d'urgence peut être déclenché via le processus de gouvernance pour protéger la sécurité des actifs des utilisateurs.

Le protocole prévoit deux niveaux de réponse d'urgence : suspension temporaire par le comité de sécurité (pour répondre à des attaques immédiates) et proposition de suspension d'urgence (pour répondre à des questions de gouvernance majeures).

① Suspension temporaire par le comité de sécurité

② Proposition de suspension d'urgence

• La proposition de suspension d'urgence est soumise à une procédure accélérée : la période de vote est réduite à 7 jours et, une fois approuvée, elle est exécutée immédiatement (sans Timelock) ;

• Le lancement d'une pause d'urgence doit simultanément satisfaire à un quorum plus élevé (≥ 10% de la circulation en cours) et à des conditions d'adoption plus strictes (≥ 2/3, soit 66.7% pour), le double seuil empêche la capture de la gouvernance (governance capture) et les abus ;

• Prolongation de la pause : la pause temporaire du comité de sécurité se prolonge automatiquement jusqu'à la fin de la période de vote après la soumission d'une proposition d'urgence (voir ①) ;

• Plan de rétablissement : une fois la proposition de pause d'urgence adoptée, un plan de rétablissement distinct doit être soumis, expliquant les raisons de la pause, les mesures correctives et le calendrier de rétablissement.

Figures 10-1 : processus de gouvernance GGD

Les seuils de proposition susmentionnés, le montant du dépôt, la période de vote, le ratio de quorum, les conditions d'adoption, et la durée Timelock sont tous des paramètres initiaux, pouvant être ajustés par un vote de gouvernance DAO.

DAO L'organisation est composée des rôles suivants, chaque rôle ayant des responsabilités claires et des pouvoirs soumis à la gouvernance :

DAO L’organisation ne fixe pas de seuil de détention de tokens pour l’adhésion — tout GGD détenteur de tokens bénéficie automatiquement du droit de vote, la participation suit le principe « un token, un vote » de la section 10.2.

DAO Les décisions de l’organisation sont réparties en trois niveaux selon les autorisations et la rapidité.

• Vote communautaire (pouvoir de décision suprême) : GGD Les détenteurs de tokens décident des ajustements des paramètres du protocole, de l'utilisation du trésor, de la mise à jour des contrats et de l'arrêt d'urgence à travers le processus de proposition—vote—exécution (voir les sections 10.1 et 10.3) ;

• Comité de sécurité (pouvoir d'urgence) : En cas de risque de sécurité immédiat, activer une pause temporaire de 72 heures, la proposition d'urgence doit être soumise à ratification DAO par la suite (voir les sections 10.3.4) ;

• Exécutants autorisés (pouvoir d'exécution) : Exécuter hors chaîne des opérations de couverture et de provisionnement dans les paramètres et limites approuvés par la gouvernance, soumis à une contrainte multi-signature 3-of-5 (voir les sections 2.2.1) ;

• Le comité de sécurité ne peut que suspendre les opérations à haut risque, ne peut pas transférer les actifs des utilisateurs, ne peut pas modifier les paramètres, ni utiliser le trésor ; la ratification DAO doit être soumise dans 72 heures (voir les sections 10.3.4).

• Les membres signataires autorisés sont nommés ou révoqués par vote de DAO, et l'équipe exécutive ne dispose pas du pouvoir d'utiliser les actifs du coffre-fort de manière autonome (voir les sections 2.2.1 et 10.3.4) ;

• DAO Les dépenses de la fondation doivent être approuvées par une proposition de gouvernance (voir les sections 10.1.2) ;

• Limites de couverture et de réserve : le plafond de la couverture quotidienne et le pourcentage maximal d'utilisation des réserves doivent être définis par la gouvernance, et toute opération dépassant ces limites doit être soumise à un vote séparé de DAO (voir les sections 2.2.1) ;

• Décentralisation progressive : au début du développement du protocole, la direction est assurée par l'équipe centrale, mais avec l'augmentation de la circulation de GGD, le pouvoir de gouvernance est progressivement transféré entièrement à la communauté (voir les sections 10.2 et 13.3) ;

• GGD Le prix du marché est déterminé par l'offre et la demande, il peut subir de fortes fluctuations, et les participants peuvent subir des pertes d'actifs ;

• GGT Bien que le prix de l'or soit suivi, le prix de l'or lui-même fluctue également sous l'influence du marché international ;

• GGU Bien qu'il soit basé sur 1 dollars en équivalent or + des positions short sur l'or pour neutraliser les fluctuations (détails dans 2.2.1 section), il existe toujours un risque de fluctuation des prix, surtout lorsqu'à un stade précoce de l'accord, les réserves sont insuffisantes et le ratio de couverture est faible, la valeur en dollars pourrait s'écarter de 1 dollars ;

• Si la stratégie de couverture est mal exécutée ou si la liquidité du marché est insuffisante, cela peut entraîner une perte, voire l'épuisement des réserves de risque, et GGU le prix peut présenter de fortes divergences ;

• Risque de couverture des produits dérivés : les positions short sur l'or impliquent le risque de crédit des contreparties/places de marché des produits dérivés, les coûts des taux de financement et des écarts, le risque de rappel de marge et de liquidation forcée ; si une contrepartie fait défaut ou qu'une liquidation forcée survient à cause de marges insuffisantes, la couverture échoue, et la valeur en dollars de GGU peut s'écarter de 1 dollars ;

• L’émetteur du token fera tous les efforts raisonnables pour minimiser l'écart de suivi entre GGT et le CSOP Gold ETF sous-jacent, mais des écarts de suivi peuvent toujours survenir, ce risque étant supporté par le détenteur du token ;

• Le cadre de liquidité instantanée et l'oracle de prix en temps réel peuvent entraîner un écart entre le prix du jeton et le prix de l'actif sous-jacent;

• Au cours de l'évolution de l'actif sous-jacent de l'or ETF vers une structure composite « ETF + or physique », des risques de changement de garde, de coordination opérationnelle et de volatilité des prix pendant la période de transition peuvent survenir.

• Le protocole repose sur le fonctionnement des contrats intelligents ; bien que les contrats aient été audités par des professionnels tiers en sécurité, il est toujours impossible d'éliminer complètement les risques imprévus tels que les vulnérabilités et les attaques.

• Les politiques réglementaires concernant les actifs cryptographiques et la tokenisation RWA varient selon les régions du monde ; les changements de politique peuvent avoir un impact significatif sur le fonctionnement du protocole;

• Les utilisateurs situés aux États-Unis, en Chine continentale ou dans les zones sous sanctions de l'ONU sont interdits de participation au protocole, et le protocole a mis en œuvre un blocage géographique IP.

• GGU Risques de régulation spécifiques : GGU Le souscription avec USDC/USDT et le rachat au 1 prix de référence en dollars USDC/USDT peuvent être considérés comme des produits de type stablecoin / monnaie électronique dans plusieurs juridictions (y compris le « Stablecoin Regulation » de Hong Kong) ; la qualification de « non-stablecoin » dans ce livre blanc ne détermine pas la reconnaissance réglementaire, et les autorités de régulation pourraient imposer des exigences de conformité de type stablecoin à GGU (telles que réserves, rachats, licences, etc.). Les participants doivent évaluer eux-mêmes les risques réglementaires concernés, le protocole ne fournissant aucune garantie sur ce point.

• Les tokens ne représentent pas des actions, des droits de propriété ou des droits fiduciaires sur l’émetteur ou les actifs sous-jacents ; les détenteurs n’ont qu’une exposition économique indirecte, avec des recours juridiques limités ;

• La reconnaissance de la structure Master/Series DAO LLC dans certaines juridictions est incertaine, et les recours spécifiques des détenteurs en cas de liquidation sont déterminés par la jurisprudence transfrontalière.

• Un délai de 24 heures est fixé pour la mise en gage et le déverrouillage, dans des conditions de marché extrêmes, les participants pourraient ne pas être en mesure de sortir immédiatement ;

• GGD Le gage a une période de verrouillage de 15 jours (7.2.6 section), pendant laquelle il est impossible de dégager le gage ;

• GGT/GGU Le gage est un gage à durée indéterminée, pouvant être dégagé à tout moment, mais l'arrivée des fonds après dégagement nécessite 24 heures (8.5.2 section), et dans des conditions extrêmes, il peut ne pas être possible de se retirer immédiatement ;

• Les informations sur les actifs hors chaîne peuvent être retardées de T+5 à T+45 jours ouvrables.

• DAO Les résultats des votes peuvent ne pas correspondre aux attentes de certains détenteurs de jetons, et il existe un risque de divergence dans les décisions concernant l'ajustement des paramètres, l'utilisation du trésor, etc.

• Gérer le risque de concentration : l'équipe centrale (20%) + DAO fondation (15%) + les placements privés (5%) représentent au total GGD sur 40%. Par rapport à la part de minage écologique de 45%, la concentration du gouvernance du protocole est relativement élevée à ses débuts ; avant que la « décentralisation progressive » ne soit achevée, si l'équipe et la fondation se coordonnent, elles pourraient dominer les décisions de gouvernance, ce qui présente un risque de capture de gouvernance (governance capture) et de contrôle par un petit nombre de personnes.

• Concentration des nœuds et effet Matthieu : la production des utilisateurs varie en fonction du R_node du nœud choisi, les nœuds avec une grande mise étant plus susceptibles d'attirer des utilisateurs et des stakes GGD, créant un retour positif « plus d’enjeux → taux plus élevé → plus d’utilisateurs », ce qui peut accentuer la différenciation de force entre les nœuds et amplifier la concentration de la gouvernance ; la valeur plafond κ = 0.5 (7.5 nœuds) est la seule contrainte stricte, ce qui ne permet pas d’exclure complètement le scénario où un nœud unique agrège une grande quantité de stakes et d'utilisateurs ;

• Effets externes négatifs du staking des nœuds sur les utilisateurs : le GGD des nœuds est compté dans le dénominateur de S_GGD_total, l'augmentation de l'échelle de staking des nœuds dilue le R_user de tous les utilisateurs ; il existe un conflit d'intérêts entre les nœuds et les utilisateurs au niveau du dénominateur ;

• Risque d'arbitrage de basculement : Sous la contrainte du délai d'effet du basculement (7 jours) et de la période de refroidissement (30 jours), les utilisateurs peuvent encore poursuivre périodiquement le nœud le plus élevé R_node, entraînant une migration des parts mises en jeu entre les nœuds et des fluctuations de rendement ;

• Risque de concentration des gains : le multiplicateur de production maximal pour un utilisateur unique est de R_user (2.0) × R_node (1.5) = 3.0, dans des cas extrêmes, la répartition des gains est fortement concentrée ;

• Dilemme de démarrage à froid des nœuds : le nouveau nœud R_node = 1.0, équivalent aux nœuds avec seulement le seuil de mise minimale, peut avoir du mal à obtenir des utilisateurs initiaux et des mises, formant une barrière à l'entrée de facto.

• GGD Déverrouillage par lots avec le volume total de frappe cumulé GGT comme seuil de déclenchement et irréversible (voir section 6.3 pour plus de détails). Si après le déclenchement GGT est massivement racheté et détruit, l'échelle réelle des réserves d'or de l'écosystème pourrait ne plus correspondre à l'offre de GGD déjà déverrouillée, et l'offre de GGD sur le marché pourrait être relativement élevée par rapport à l'échelle des réserves ; bien que les frais de rachat et l'occupation réelle des fonds constituent une dissuasion économique à l'égard du comportement de « frapper → racheter → refrapper » visant à déverrouiller, ils ne peuvent pas complètement éliminer le risque de déviation du seuil dans des situations extrêmes ;

• Risque de déverrouillage par transferts mutuels : En raison du fait que la frappe dans la direction GGU→GGT du canal de transfert mutuel GGT↔GGU est comptabilisée dans le volume total de frappe cumulé (voir section 9.2 pour plus de détails), un attaquant peut utiliser un chemin de transfert en boucle « GGT→GGU→GGT » pour augmenter le volume total de frappe cumulé, déclenchant ainsi le déverrouillage du lot GGD. Ce chemin peut affaiblir l'effet dissuasif des « frais de rachat » mentionnés dans la section 6.3 sur le comportement de déverrouillage, amplifiant l'écart entre l'offre GGD et les réserves d'or réelles.

• Participer à la frappe, au rachat, au transfert, à la mise en gage, à l'obtention de récompenses de minage, au transfert mutuel de GGT/GGU ou au rachat d'or physique peut entraîner des obligations fiscales, telles que l'impôt sur le revenu, l'impôt sur les gains en capital, la TVA, le timbre, les droits de douane, les taxes à la consommation ou autres taxes, dans différentes juridictions. L'accord ne fournit pas de conseils fiscaux, les participants doivent consulter eux-mêmes un conseiller fiscal professionnel.